WACC(가중 평균 자본 비용)에 대한 해석 및 활용방법

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안녕하세요 여러분, 민(Min) 입니다. 이번 포스팅에서는 기업 가치 평가지표 또는 프로젝트 가치 평가지표로 많이 활용되는 WACC이라는 개념에 대한 이야기를 나눠볼까 합니다. 

 

WACC(Weighted Average Cost of Capital)는 기업이 자본을 조달하는 데 필요한 평균 비용을 나타내는 지표입니다. WACC는 기업이 발행하는 채권, 주식, 기타 증권의 비용을 가중 평균하여 계산됩니다.

WACC는 기업의 가치를 평가하는 데 사용될 수 있습니다. 기업의 가치는 미래 현금흐름의 현재 가치로 계산되며, WACC는 미래 현금흐름의 할인율로 사용됩니다.

 

WACC는 또한 기업의 투자 결정을 내리는 데 사용될 수 있습니다. WACC보다 높은 수익률을 기대할 수 있는 프로젝트에 투자하는 것이 바람직합니다.

 

WACC의 계산

 

WACC는 다음과 같이 계산됩니다.

WACC = [E / (D + E)] * Ke + [D / (D + E)] * Kd * (1 - T)

여기서:

• WACC는 가중 평균 자본 비용
• E는 발행 주식의 시장 가치
• D는 발행 채권의 시장 가치
• Ke는 주식의 요구 수익률
• Kd는 채권의 요구 수익률
• T는 법인세율

 

WACC의 요소

WACC는 다음과 같은 요소로 구성됩니다.

• 주식의 요구 수익률: 주식의 요구 수익률은 투자자들이 주식에 투자할 때 기대하는 수익률입니다. 주식의 요구 수익률은 기업의 재무 상태, 실적, 성장 가능성, 위험 등을 고려하여 결정됩니다.
• 채권의 요구 수익률: 채권의 요구 수익률은 투자자들이 채권에 투자할 때 기대하는 수익률입니다. 채권의 요구 수익률은 채권의 만기, 이자율, 신용등급 등을 고려하여 결정됩니다.
• 법인세율: 법인세율은 기업이 이익에 대해 납부해야 하는 세금 비율입니다. 법인세율은 WACC를 낮추는 효과가 있습니다.

 

WACC의 활용

WACC는 다음과 같은 용도로 활용될 수 있습니다.

• 기업 가치 평가: WACC는 기업의 미래 현금흐름의 현재 가치를 계산하는 데 사용될 수 있습니다.
• 투자 결정: WACC는 투자 프로젝트의 수익률을 평가하는 데 사용될 수 있습니다.
• 자본 조달 결정: WACC는 기업이 어떤 자본 조달 방법을 선택할지 결정하는 데 사용될 수 있습니다.

 

WACC의 한계점

WACC는 다음과 같은 한계점을 가지고 있습니다.

• 정확성: WACC는 다양한 가정에 기반하여 계산되므로 정확하지 않을 수 있습니다.
• 적용성: WACC는 일반적으로 대규모 기업에 적용됩니다. 소규모 기업은 WACC를 적용하기 어려울 수 있습니다.

 

WACC의 개선 방안

WACC의 정확성을 높이기 위해서는 다음과 같은 방법을 고려할 수 있습니다.

• 보다 정확한 가정을 사용: WACC를 계산하는 데 사용되는 가정을 보다 정확하게 수립해야 합니다.
• 보다 다양한 자본 조달 방법을 고려: WACC는 일반적으로 채권과 주식만을 고려하여 계산됩니다. 보다 다양한 자본 조달 방법을 고려하면 WACC를 보다 정확하게 계산할 수 있습니다.

 

WACC의 활용 사례

WACC는 기업의 가치를 평가하고 투자 결정을 내리는 데 중요한 지표입니다. 다음은 WACC의 활용 사례입니다.

• 기업 가치 평가: 기업의 가치를 평가하기 위해 WACC를 사용하여 기업의 미래 현금흐름을 할인합니다.
• 투자 결정: 투자 프로젝트의 수익률을 WACC와 비교하여 투자 여부를 결정합니다.
• 자본 조달 결정: WACC를 사용하여 다양한 자본 조달 방법의 비용을 비교하고 최적의 자본 조달 방법을 선택합니다.

기업가치 평가 또는 Project Risk 평가에서 많이 활용되는 WACC에 대하여 위와 같이 알아보았습니다. 

투자결정, 사업 추진시 WACC에 대한 개념 확인에 많은 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.